La inflación anual superó el rango objetivo del Banco de México en mayo . Y, de acuerdo con analistas, los riesgos al alza son evidentes, con un encarecimiento de las mercancías y una reducción más lenta en los precios de los servicios. Esto puede llevar a Banxico a recalibrar el ritmo de la baja de tasas de interés.
La inflación en mayo fue de 4.42% a tasa anual , fuera del rango objetivo del Banco de México de 3% +/- un punto porcentual. La inflación subyacente también estuvo por encima de lo esperado por el mercado, impulsada por el aumento en el precio de las mercancías y una baja en los precios de los servicios más lenta.
De este modo, diversos analistas consideran que el repunte inflacionario puede llevar al Banco de México a ser más cauteloso en sus próximas decisiones de política monetaria.
Alejandro Saldaña, economista en jefe de Banco Bx+, explicó que es probable que la política monetaria no sea actualmente tan restrictiva como Banco de México venía asumiendo.
De acuerdo con el experto, aunque Banxico señala que la política monetaria está en terreno restrictivo, en el corto plazo pueden existir variaciones que no se están considerando. Más aún cuando las tasas de interés han ido bajando, al mismo tiempo que la inflación no ha dejado de repuntar en prácticamente todo 2025.
En esto coincide un análisis de Banco Base, donde señala que “lo más recomendable sería que el Banco de México haga una pausa en el ciclo de recortes de la tasa de interés, pues el canal de expectativas es uno de los más importantes en la transmisión de política monetaria en el país”.
Baja base de comparación y tipo de cambio
Los especialistas coinciden en que la baja base de comparación y la depreciación cambiaria son factores que explican el alza en los precios de las mercancías.
“La inflación subyacente continúa presionada por los aumentos en los precios de las mercancías, ante una baja base de comparación, con niveles históricamente bajos en 2024 y un tipo de cambio por debajo de 17.00 pesos por dólar en el segundo trimestre de 2024”, explicó un análisis de Monex.
Los precios de las mercancías tuvieron un incremento de 3.76% anual en mayo y acumulan seis meses en aceleración. Además, llegaron a su nivel más alto desde abril de 2024. Su tendencia es un riesgo al alza para la inflación hacia finales de 2025.
“Entre los riesgos al alza destacamos una aceleración mayor que la estimada de la inflación de mercancías y una desaceleración más lenta en servicios, así como efectos de condiciones climatológicas y sanitarias desfavorables sobre precios agropecuarios”, señaló un análisis de Estudios Económicos de Banamex.
No obstante, Monex mantiene la expectativa de que el Banco de México recortará la tasa de interés en 50 puntos base en su reunión del 26 de junio. Su análisis argumenta que los precios de los servicios sí están bajando y que la desaceleración económica contribuirá a reducir las presiones al alza.
Asimismo, Eduardo Ramos, analista senior de mercados en VT Markets, estima que Banxico continuará con recortes graduales en la tasa de interés, con un nuevo ajuste de dicha magnitud y posibles reducciones adicionales en el segundo semestre, siempre que la inflación subyacente lo permita. Ya que considera que no hay desanclaje en las expectativas de inflación.
Retos comerciales y de mano de obra
Otro de los factores a tomar en cuenta es que la política arancelaria del presidente Donald Trump podría presionar los precios de las mercancías en los siguientes meses. De acuerdo con Banco Base, la inflación en las mercancías podría deberse a dos factores adicionales, la expectativa de que el tipo de cambio vuelva a subir y la expectativa de que la inflación en Estados Unidos repunte ante los aranceles.
Alejandro Saldaña explicó que algunos precios se establecen de forma internacional, como el caso de los autos, cuyos precios generalmente se determinan de manera regional. Además, los vigentes aranceles al acero y al aluminio puede provocar incrementos en los insumos.
Sobre el menor ritmo en la baja de precios de los servicios el especialista explicó que si bien los costos de la mano de obra han subido constantemente en los últimos meses, esto no se ha visto recompensado por un aumento de la productividad, lo cual presionará los precios al alza.
Los alimentos repuntan por riesgos sanitarios
La inflación no subyacente también repuntó significativamente en mayo, presionada principalmente por el aumento en los precios del pollo (incremento anual del 12%) y la carne de res (16% anual). La crisis de gripe aviar en Estados Unidos y Brasil, así como del gusano barrenador en México, están detrás del aumento en los precios de estas dos fuentes de proteína.
La inflación mensual en agropecuarios pasó de 1.60% en abril a 3.21% en mayo, la mayor inflación para un mes igual desde 1996.
Cortesía de Expansión
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